近期，江苏万达特种轴承股份有限公司（下称“万达轴承”），向北交所申请挂牌上市。今年下半年，北交所发布了深改19条，优化了上市条件。万达轴承得以挂牌不满一年便“闪电”申报北交所。

　　叉车在企业物流中扮演着重要的角色，是物料搬运设备中的主力军。而轴承是叉车等装备制造产品的关键零部件之一。

　　万达轴承的主营业务为就是为叉车提供零部件，主要研发、生产和销售轴承及回转支承。此次IPO，万达轴承拟募资3亿元，募集资金大部分投入轴承相关业务，具体投向工业车辆专用轴承建设项目、智能装备特种轴承研制及产业化项目以及补充流动资金。

　　2023年1月，万达轴承在新三板挂牌，至今未满1年。按照以往政策，万达轴承最早可于2024年1月才能申报北交所上市。但2023年9月，“北交所深改19条”优化了上市条件，企业在挂牌未满1年并符合相应条件的情况下，仍然可以申报上市。万达轴承为北交所政策优化以来，首家挂牌未满1年而申报上市的企业。

　　2020年-2022年及2023年1月-6月（下称“报告期”），公司的营业收入分别为2.61亿元、3.54亿元、3.38亿元和1.70亿元，净利润分别为0.18亿元、1.08亿元、0.44亿元和0.27亿元。

　　2022年，万达轴承对大客户杭叉集团、安徽合力、TVH集团的销售收入均有所下滑。事实上，万达轴承的客户较为集中，公司的主要客户为境内外叉车龙头企业。报告期内，前五大客户的销售占比分别为56.92%、52.69%、48.82%和 52.80%。

　　2022年，万达轴承的用电数量从1145.17万度增至1248.55万度；用水量则从0.74万吨增至2.23万吨。对此，万达轴承解释，用电方面用量增加为生产规模扩大导致。用水方面，2022年用水量较大主要为公司老厂区出现漏水情况。

　　营收下滑但生产规模仍在扩大，老厂房漏水接近7万吨。在产能调控及生产管理及上，万达轴承做的似乎并不是很到位。

　　据招股书，万达轴承的实际控制人为徐群生家族。其中，徐群生合计控制公司49.71%表决权，并担任公司董事长。徐飞系徐群生之子，合计持有公司3.65%股份，为公司共同实际控制人。徐明也为徐群生之子，直接持有万达轴承4.79%股权，为公司共同实际控制人。

　　同时，截至报告期末，公司在册员工中50岁以上人员占比27.92%。另外，3名核心技术人员中有2名近60岁。

　　这样的员工结构是否具备持续创新的能力？能否满足拓展产品应用领域及保持叉车轴承市场地位的需要？

　　叉车行业正经历从仿制到创新的转变。此外，该行业的产品结构也在发生变化，传统内燃叉车的销量逐步缩减，智能化、类型的叉车需求增多。在此背景下，对万达轴承的新技术研发等提出了更高的要求。

　　万达轴承作为国内最早一批开始叉车轴承专业生产的企业，积累了一系列传统叉车轴承生产的核心技术，在行业内拥有一定的话语权。

　　报告期内，万达轴承的研发费用占营业收入比例低于同行业可比公司平均水平。最近一期占比仅2.62%，远低于同行。

　　万达轴承在招股书中也承认，由于在叉车轴承领域的先前积累，并未投入太多，因此研发费用占比低于同行业可比公司。未来随着公司回转支承产品在工业机器人等领域的扩展，公司研发费用投入将有所上升，也就是说，公司并没有打算在叉车领域上有过多研发投入，转而转向工业等领域。

　　事实上，万达轴承将工业领域的客户需求增长作为公司未来新的增长目标。目前公司在工业机器人领域已积累三一机器人、浙江国自机器人、库卡机器人等客户，但新业务是否能带来稳定的营业收入，目前还未可知。

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